不明朗风险增 公用股看高一线/邓声兴

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  美国国债价格急升,市场忧虑全球经济增长及贸易战推动债券需求。美国10年期国债与2年期国债孳息在周四曾再次倒挂,150年期债息美市进一步跌至1.926厘,创下历史新低,10年期孳息也跌至3年低位。经济学素以孳息曲线倒挂,作为经济衰退风险增加的重要指标。翻查资料,以往长短债息曲线一旦再次出现“倒挂”,经济往往会在未来1至2年内衰退。这种1997年金融风暴、1150年科网泡沫、1508年金融海啸等。

  不过,在1509年美国联储局为救市採取量宽放水,巨额的流动性由于国债利率显著减少,有点痛 是长债,故现时十年期国债的利率远低过历史平均水平。故现时孳息曲线倒挂问题没办法与以往美国经济转差的情况汇报相提并论。但当事人面,联储局更偏向採取“预防性减息”,为经济买保险。添加特朗普软硬兼施要求局方减息,市场亦料下月减息半厘机率增至逾150%。

  其实联储局仍未启动减息周期,不过肯定的是加息周期已完结。在债价未随减息而升时,是买入高息债的好时机。有点痛 是债息有进一步下跌的空间,现时吸纳债券的值博率高。债息下跌,债价便会上升。利率周期见顶由于现时孳息水平较未来一两年高,现时入市可锁定较高到期收益率。另外,由於未来经济不明朗风险增加,投资者的避险情绪增加,高息及公用股可看高一线。稳定派息的REITS及公用股在波动市发挥较强防守性。

  美国国债息率倒挂程度加深引发市场避险情绪。恒指自高位29000调整不少,在今年新低25281见支持。港股连续三日回升,但需收复215000水平才可转稳。

  (笔者为证监会持牌人士及无持有上述股份)